El Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) presentó el primer informe de evaluación de la financiación del desarrollo (DFA) de Camboya en un evento virtual celebrado el 16 de julio de 2021. El evento fue presidido por SE Ros Seilava, Secretaria de Estado, Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), y contó con la participación de 64 participantes en representación del MEF y otros ministerios, agencias de la ONU, socios para el desarrollo, empresas, institutos de investigación y organizaciones de la sociedad civil.
La publicación del DFA de Camboya sigue al lanzamiento en abril de 2021 del proceso de desarrollo del marco de financiamiento nacional integrado (INFF) del país. El DFA analiza específicamente los diversos recursos financieros disponibles para apoyar el desarrollo del país, desde los presupuestos públicos, la comunidad internacional, los inversores privados y las remesas.
Los hallazgos, proyecciones y recomendaciones del DFA proporcionan importantes insumos para el proceso INFF y el desarrollo de una estrategia de financiamiento que informará la toma de decisiones para la asignación y obtención de fondos para alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Camboya y las prioridades nacionales de desarrollo.
Explorar nuevas formas de financiar la recuperación y hacer que el país vuelva a la senda del desarrollo.
Como la mayoría de los países, la pandemia provocó reveses en Camboya. La economía se contrajo un 3,1% en 2020. Las pérdidas en los flujos de financiación totalizaron US $ 3.600 millones en 2020 (Figura 1). Las fuentes financieras más gravemente afectadas fueron los ingresos internos, la inversión extranjera directa (IED) y la inversión interna privada.
Camboya desarrolló un plan de recuperación económica post-Covid para 2021-2023 para trazar un camino hacia la recuperación sostenible e inclusiva basado en tres direcciones estratégicas: recuperación económica, reformas y construcción de resiliencia. Para lograr esta ambición, es fundamental contar con un plan de inversión correspondiente.
“De cara al futuro, es muy difícil en términos de qué priorizar”, dijo SE Serey Chea, Subgobernador y Director General de Banca Central del Banco Nacional de Camboya. Advirtió que el país está experimentando una presión considerable sobre su gasto. "Si el gobierno tiene que abordar todos estos desafíos al mismo tiempo, necesitaremos diferentes fuentes de financiación".
Por tanto, el DFA es oportuno. "Este informe es particularmente relevante considerando la implementación de medidas económicas y sociales por parte del Gobierno Real de Camboya para responder al Covid-19", dijo HE Seilava. El plan de recuperación económica de tres años posterior al COVID del gobierno se lanzará pronto y es principalmente financiado con recursos públicos, pero el plan también explorará otras posibles fuentes de financiación. "Espero que este informe proporcione información sobre las diferentes opciones de financiación disponibles", continuó HE Seilava.
Figura 1: Flujos de financiamiento pasados y proyectados y el impacto de Covid-19
Mirando más allá del estatus de LDC
Décadas de paz, alto crecimiento económico y estabilidad macroeconómica crearon una base sólida para que el Real Gobierno de Camboya respondiera eficazmente a la crisis. Este período de crecimiento también ha encaminado al país a pasar del estado de país menos adelantado (PMA). En 2021, el país alcanzó el umbral mínimo para graduarse por primera vez.
A medida que Camboya avanza hacia la condición de país de ingresos medios, se espera que cambie la composición del panorama financiero del país. La asistencia oficial para el desarrollo (AOD) en forma de préstamos en condiciones favorables o donaciones seguirá disminuyendo. Pero la AOD no es la única fuente principal de financiación disponible para apoyar el desarrollo de Camboya.
“Algunas formas de financiación, como la AOD financiada mediante subvenciones, se han reducido drásticamente. Se espera que sigan aumentando otros flujos, como los recursos internos, las remesas y la Inversión Extranjera Directa (IED) ”, dijo el Representante Residente saliente del PNUD, Nick Beresford. "Una vez que podamos aliviar las restricciones de Covid-19, podemos esperar un fuerte crecimiento en los flujos de financiación del desarrollo".
Según el DFA, es probable que la financiación para apoyar el desarrollo se duplique a 23.400 millones de dólares, lo que representará el 69,8% del PIB para 2025. Dentro de esos flujos, las fuentes nacionales y las remesas cobran cada vez más importancia. Las fuentes de financiación nacionales, incluidos los ingresos públicos nacionales y la inversión privada nacional, han crecido rápidamente durante los últimos 20 años. Gran parte de este crecimiento se ha debido a mejoras significativas en la recaudación de impuestos (Camboya tiene el mejor desempeño en la región) y la implementación exitosa de la estrategia de movilización de recursos de Camboya (Figura 2).
Si bien el informe de la DFA presentó una perspectiva positiva para el panorama financiero futuro de Camboya, hubo un fuerte consenso entre los panelistas de que basarse en las mejoras en la recaudación de impuestos no era suficiente. Los ingresos internos se basan principalmente en los ingresos fiscales (alrededor del 85% de los ingresos totales y el 20% del PIB). A pesar de la mejora de la recaudación de ingresos fiscales en el pasado, es fundamental diversificar el panorama financiero a través de herramientas y mecanismos de financiamiento innovadores para financiar las prioridades de desarrollo establecidas en el Plan Nacional de Desarrollo Estratégico 2019-2023 y para acelerar el logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Camboya.
"No deberíamos volver a la normalidad", dijo la Sra. Kristin Parco, que actúa como Coordinadora Residente de la ONU de forma interina, y explicó que una nueva generación de planes nacionales de desarrollo requerirá estrategias de financiación sólidas. “Este informe deja en claro que ahora es el momento de preparar nuevas fuentes de financiamiento”.
Figura 2: Las reformas consistentes en la política y la administración tributarias durante dos décadas han arrojado resultados positivos. Los ingresos fiscales internos aumentaron del 10% del PIB en 2010 al 19,7% en 2019. Esto sitúa a Camboya entre los países con mejor desempeño en la región de la ASEAN.
Hacia una forma más holística de pensar en las finanzas
En el evento de lanzamiento, el autor principal, el Dr. Phim Runsinarith, Experto Macroeconómico Nacional del PNUD, describió varias recomendaciones que surgieron del DFA, basadas en reformas que el gobierno ya está llevando adelante. En su presentación, el Dr. Runsinarith explicó que estas recomendaciones representan un enfoque más holístico para pensar en el financiamiento, considerando las oportunidades que existen en todas las fuentes públicas y privadas de financiamiento nacional e internacional. Esta lente holística es un sello distintivo del enfoque INFF.
Las recomendaciones formuladas para aumentar la movilización de recursos internos incluyen mejorar el entorno empresarial, fortalecer las medidas de recaudación de impuestos y aplicar impuestos sobre el pecado o la salud pública sobre el consumo de tabaco y alcohol, y sobre actividades como los juegos de azar.
El Dr. Runsinarith también subrayó la importancia de emitir instrumentos de préstamo nacionales en la moneda nacional de Camboya, en contraposición a las denominaciones en dólares. SE Serey Chea describió el trabajo actual que se está realizando para desarrollar un mercado de valores nacional y los esfuerzos invertidos por el Banco Nacional de Camboya para convencer a las empresas de que emitan bonos en moneda local.
Figura 3: Más de 60 participantes de ministerios gubernamentales y agencias asociadas para el desarrollo asistieron al evento de lanzamiento de DFA.
Aprovechar el poder del sector privado para el desarrollo
La inversión del sector privado, que incluye tanto la inversión privada nacional como la IED, se ha centrado hasta ahora en unos pocos sectores, como la industria de la confección, el turismo y el sector inmobiliario. Uno de los temas clave de la mesa redonda fue la necesidad de incentivar la inversión del sector privado, en particular, en los sectores productivos que contribuyen a los objetivos de desarrollo nacional de Camboya, con especial énfasis en estimular la economía verde.
El DFA incluye recomendaciones para impulsar el nivel de IED y la inversión privada doméstica a través de garantías crediticias a empresas y considerando la reinversión de la desgravación fiscal. Pero el panel estuvo completamente de acuerdo: no es suficiente para restaurar y maximizar la inversión privada, Camboya también debe enfocarse en mejorar la calidad de la IED. Es necesario alentar la IED para que se diversifique más allá de los espacios tradicionales de inversión hacia sectores productivos que ayuden al país a lograr sus objetivos de desarrollo a largo plazo.
El sistema financiero global ya está experimentando un gran cambio hacia el impacto y la inversión ambiental, social y de gobernanza (ESG). Según Global Impact Investing Network, a finales de 2019, más de 1.720 organizaciones gestionan US $ 715.000 millones en activos de inversión de impacto a nivel mundial . Un informe reciente de la OCDE estima que la cantidad de carteras administradas profesionalmente que tienen elementos integrados de evaluaciones ESG supera los 17,5 billones de dólares estadounidenses . El crecimiento de los productos de inversión negociables relacionados con ESG disponibles para inversores institucionales y minoristas supera el billón de dólares estadounidenses. Esta es una buena indicación del cambio en el panorama y las prioridades de la financiación mundial. Todos los panelistas coincidieron en que Camboya debe adaptarse a este entorno cambiante y aprovechar esas oportunidades de financiación sostenible.
El apoyo del gobierno, y algunas ideas innovadoras, es fundamental para que esto suceda. El informe de la DFA describe varias recomendaciones que pueden ayudar a orientar la inversión del sector privado en nuevas direcciones.
Las asociaciones público-privadas y los acuerdos de financiación combinada pueden atraer financiación del sector privado a sectores con financiación insuficiente. SE Serey Chea subrayó el hecho de que las finanzas combinadas ya están ganando terreno en Camboya. “A medida que salimos de COVID-19, vemos que el sector privado tiene una mentalidad más sostenible. Pero debemos asegurarnos de que estos fondos se destinen a inversiones estratégicas en beneficio del país ”, dijo SE Serey Chea.
Beresford agregó que los bonos verdes y contra el cambio climático pueden igualmente expandir las fuentes de financiamiento. Los emisores financiarían proyectos que tengan beneficios ambientales o climáticos positivos, como energía renovable o proyectos de economía verde y circular.
El Dr. Chheang Vannarith, presidente del grupo de expertos independiente Asian Vision Institute, subrayó la importancia de impulsar la confianza de los inversores privados en el sistema legal y regulatorio. "Los inversores no deben dudar de nuestro sistema regulatorio y preguntarse si sus inversiones son seguras". Los panelistas señalaron que la nueva ley de inversiones de Camboya , que se espera que entre en vigor a finales de este año, puede ser el catalizador necesario para atraer inversores a nuevos sectores.
Figura 4: Las inversiones de IED en Camboya se concentran principalmente en unos pocos subsectores: prendas de vestir, turismo y bienes raíces. En 2019, el sector de la construcción e inmobiliario recibió la mayor parte del 51% del total de IED aprobada.
Siguiente en la agenda: cambios de mentalidad
A corto plazo, el DFA proporciona un análisis de cómo los impactos socioeconómicos de la pandemia han cambiado el panorama financiero. Esto puede ayudar al Gobierno Real de Camboya a implementar respuestas políticas que tengan en cuenta los diversos efectos en las finanzas públicas y privadas. Mantener una comprensión de cómo estas tendencias evolucionan con el tiempo será importante para una respuesta política efectiva a medida que el país navega por el período de recuperación y avanza en el desarrollo e implementación de su estrategia de financiamiento nacional. El proceso INFF se trata tanto de reformas de políticas, incentivos y regulaciones, como de cambiar la forma en que el gobierno y otras partes interesadas nacionales piensan sobre la inversión para el futuro.
A lo largo del debate, los panelistas siguieron volviendo a una pregunta: ¿Cómo podemos cambiar la mentalidad de los inversores camboyanos?
“Podemos hablar de financiación sostenible, de financiación verde. Podemos tener todas las reglas y las pruebas en su lugar, pero si la gente no cree en ellas, la implementación no se llevará a cabo ”, dijo SE Serey Chea.
Radhika Lal, asesora de políticas financieras de los ODS del PNUD, se hizo eco de este sentimiento: "Una vez que se realice un cambio de mentalidad, comenzará a conseguir inversores que estén dispuestos a estar allí a largo plazo, que estén dispuestos a diversificarse".
Parte del trabajo para cambiar mentalidades, desarrollar capacidades y compartir conocimientos entre sectores ya ha comenzado. SE Serey Chea señaló el ejemplo del reciente memorando de entendimiento entre el Banco Nacional de Camboya, la Asociación de Bancos de Camboya y el Ministerio de Medio Ambiente a este respecto. “Este ha sido un buen comienzo para sentar las bases para comprender los objetivos de los demás y trabajar juntos a partir de ahí”, dijo SE Serey Chea.
En muchos sentidos, la pandemia ha abierto la puerta a nuevas formas de colaboración y nuevas formas de pensar. SE Serey Chea ya ha notado un cambio en Camboya. “Lo que veo que se destaca durante este período de COVID-19 es un cambio de mentalidad. La gente es más consciente de su entorno. La gente está empezando a apreciar el entorno verde que les rodea ". Ella espera que con este cambio de mentalidad, y el marco de financiamiento adecuado en su lugar, se produzcan inversiones.
